大宗商品下跌对哪些行业收益好（张夏等：大宗商品价格下跌后哪些

新一轮的大宗商品下跌正在降临张夏等。大宗商品价格下跌后，哪些行业会有机会？

中新经纬8月9日电问题大宗商品价格下跌后哪些行业有机会？

作者张夏，招商证券首席策略分析师

招商证券策略分析师耿瑞坦

陈幸妤招商证券策略分析师

我们发现，在大宗商品价格的弱势阶段，除了2008年次贷危机，其他阶段非金融石油石化板块的毛利率和净利率都没有明显下降，尤其是毛利率有一定程度的上升。随着a股行业结构优化和产业升级，预计未来这种趋势会更加明显，即大宗商品价格下降，企业面临的原材料成本压力下降，从而带动毛利率和净利率企稳甚至改善。

在大宗商品价格下行阶段，中下 业往往会迎来超额收益。根据综合超额收益排名和平均值，典型行业有机械、电力设备和新能源、国防军工、消费服务、纺织服装、医药、农林牧渔、电子。而前期受益于大宗商品价格上涨的石油石化、煤炭、有色金属、钢铁等资源行业排名靠后，金融地产板块表现相对一般。原材料成本的下降也直接有利于严重依赖能源的行业，如电力和公共事业、建筑、交通运输等。

机械、家电、汽车、食品饮料等集中度高的行业在经历了商品价格的持续高企后，可以通过产品升级或提价将成本压力转移给下游企业或消费者；乘用车、白色家电、小家电、乘用车、食品等代表性行业。，面对持续向上的通货膨胀，这些行业可以采取多种方式减少商品价格上涨的影响，如调整产品结构、提前锁定上游供应商价格、提高产品价格、降低成本、加强议价能力等。

，信息技术行业的毛利率也有一定程度的提升，偏制造业的企业也享受到了原材料价格下跌的红利。

所以我们认为可以沿着以下三个方向发展布局。

1.景气驱动的成本压力降低淘汰落后产能后，提高集中度，不断增加研发投入；d力度和营收规模不断扩大，部分优势制造业核心竞争力得到提升。随着大宗商品价格的持续下行，行业毛利率有向上修复的空间，叠加行业景气度处于中高端水平。以电气设备和新能源、汽车和机械为代表的中高端制造业将保持较强的盈利能力和韧性，细分行业包括电气设备、电力设备和机械。

2.原材料成本下降议价能力强家电、食品等消费行业通常用终端提价来应对成本上升。大宗商品价格下跌后，行业完成了新一轮涨价，从而享受到原材料成本下降和销售价格上涨的双重红利。

3.成本主导定价模式的约束对于严重依赖能源的行业，如公用事业(火电)、机场、建筑等，煤炭、油气等能源和建材、金属等材料的价格占其运营成本的比重非常高，能源价格主导利润变化。(中新经纬APP)

本文由中新经纬研究院选编，因选编产生的作品中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。选编内容涉及的观点仅代表原作者，不代表中新经纬观点。

责任编辑宋雅芬

今天白癜风网小编最新的商品市场。自商品大会以来，哪些行业发生了变化？