最近10年来的十大优秀基金公司（「深度」巨无霸基金背后的八家公

今年年初，我们看到数百亿美元的资金撤离。支柱 基金经理。《金融时报》背后的八家公司发生了什么？深度与广度。过去五年的巨无霸基金？

记者黄慧玲

基金公司要规模，基民要投资收益，这往往是不一致的，甚至有时是冲突的。如果市民想赚钱，他们必须 违背人性 。基金公司要想做大规模，就要遵循人性，什么热就卖什么。

界面新闻在梳理2015年百亿爆款背后 方管理规模的变化趋势时发现，在 想要和想要 五年来，有的利用了一次又一次的市场狂热，有的却始终风平浪静。一些人转向寻找新的 希尔斯 当权益增长乏力，而另一些迎来大刀阔斧的改革和活力后 克里夫 ，，在 之后有所下降。

乘风而起

及康博 ；；的《生活是丰富的》。。在基金行业，没有人比易方达更了解这一点。

2015年之前，易方达基金长期处于行业第三的位置(非货币规模)。2015年上半年，易方达连续发行两只规模数百亿的新基金，旗下偏股主动型基金从429亿元跃升至1481亿元。增长245%，实现千亿元大扩容，一举成为更大的非货币基金公司。

今年以来，易方达新成立的主动偏股基金规模为665亿元，在同业中遥遥领先。其中，易方达基金 s平衡增长达到270亿元，一只基金的发行量超过同业主动权益95%的总发行量。

总部位于上海的基金公司汇添富虽然与易方达相隔千里，但发展步伐却颇为相似，可谓 上帝同步和。。

上图为易方达和汇添富近十年非货币规模变化对比。从图中可以看出，两家公司的波浪上升曲线非常相似，只是幅度不同。

他们都擅长乘风而行。2015年汇添富医疗发行261亿，继易方达新丝路之后。今年以来，汇添富已经发行了4只偏股混合型基金，其中3只规模超百亿。

具体到基金类型，汇添富和易方达的差距近年来明显缩小。指数股票型和债券型还是有很大差距的。以下是偏股主动型规模变化对比图

有意思的是，两家公司的广告语都差不多易方达说 我们痴迷于赢得这场长跑比赛。。惠天福说 我坚信长期的实力。

波澜不惊

一位在景顺长城工作了近10年的基金经理告诉界面新闻记者，他一直记得总经理在入职培训时说的那句话 与其倾家荡产，不如细水长流。

京顺长城的管理规模在这十年间不断变化，犹如细水长流。

2015年之前，景顺长城的偏股型主动基金与易方达不相上下，有时甚至超过易方达。但2015年上半年，京顺长城被甩出800条街从468亿元增长到582亿元，增长24%，增加114亿元。增速仅为易方达的十分之一。如下图所示

进一步梳理发现，114亿元的增加主要是某百亿级爆款基金——京顺长城沪港深的贡献，期末资产净值为104亿元。

也就是说，除了上海、香港、深圳的精选，景顺长城的主动权益规模在2015年上半年几乎没有增长。回顾当年的表现，2015年，当基金被 加倍 各地都没有景顺长城旗下的主动基金实现收益翻倍。另一方面，很多蓝筹、价值风格的大基金因为牛市上涨缓慢，被投资者赎回。

市场动荡，市场破裂，但京顺长城永远是ca

因为Harvest本身就是一艘超级飞船。下图是嘉实基金10年来偏股型主动基金管理规模的变化。可以看出，之前的七年一直处于相对稳定的状态

但2018年以来，嘉实基金偏股活跃规模震荡下行，并没有随着市场的回暖而明显回升。

大船讲究稳，看起来没那么有活力。不过，从人事变动数据可以看出，嘉实正在努力让自己变得更加 扬 。

过去五年，嘉实有三项人事指标为行业之一共有27人离职，新聘基金经理50人，在职61人(2015年6月1日至2020年6月4日，wind数据)。

在嘉实内部，年纪较大的基金经理纷纷下台。蛰伏多年的研究人员挺身而出，日趋成熟，昔日的新生代基金经理逐渐成长为 柱子和柱子。公司的。，嘉实基金还从外部引进优秀的基金经理，委以重任。

在此期间，一些基金经理刚刚离开嘉实。李东和季文华先后去了邢正全球基金。李南下深圳，出任平安基金股权投资总监。

工银瑞士瑞信银行基金在2010年到2012年的五年里有两个亮点。

之一个亮点时刻是在2015年二季度，偏股型主动基金突破1000亿元(1051亿元)。在这一季度，该 天网组合 发行由刘和王硕杰共同管理的——工银互联网+，募集规模近200亿元。，这只巨无霸基金后来的表现却伤透了人心成立以来更大跌幅达74%，目前净值不到50美分，是当年8只基金中最差的。

工银互联加入后，工银瑞士瑞信银行无主动配股爆发，相关规模震荡走低。直到2019年，随着主动股票型基金业绩的提升，又开始缓慢攀升。

第二个亮点时刻在2017年之一季度。一季度末，工银瑞士瑞信银行债券基金规模超过3000亿。突破来自机构定制资金本季度成立900亿元债基，工银冯春决定开放债券半年。该基金创下了迄今无人打破的新纪录，成为公募基金史上的之一只。

规模更大的产品。不过，仅仅半年后，持有人便抽走了绝大部分资金，该产品规模只剩18亿元。

相比权益类基金，工银瑞信近年来的发展更依赖于债券基金的扩张。

根据wind2020年一季度数据显示，工银瑞信的非货币规模为2147亿元，其中偏股主动型为504亿元，指数股票型为128亿元，债券型为1425亿元。债券型基金的占比高达66%。

与市场印象不同的是，东证资管近两年的增量也来自于债券基金的贡献。

在公募基金圈，东证资管来得晚，出名早。2014年1月，东方红才发行之一只公募基金。仅仅一年多之后，东方红就出现了百亿级爆款，名为东方红中国优势。时至今日，这只基金的回报率为88%。也是2015年那批百亿基金中业绩更好的一只。

2014年以来，东方红非货币基金管理规模曲线呈45度斜线小幅震荡上升。回撤小，涨幅大，就像一只绩优权益类基金。

事实上，东方红大部分的规模也确实来自于偏股主动型基金的贡献。最新的非货币规模为1216亿元，其中偏股主动型695亿元。

增长最快的阶段是2017年。那一年，“漂亮50”概念风行，与东方红偏爱的行业龙头风格高度契合。当年混合型基金业绩前十榜单中，有6只来自东方红。

但从2018年起，东证资管的偏股型基金规模波动增大，几无增量。Wind数据显示，2018年一季度偏股型基金规模为735亿元，今年一季度反倒下降到696亿元。

另辟蹊径

过去五年，富国基金经历了一轮“过山车”式的发展曲线。

之一个波峰出现在2015年二季度，当时的非货币规模为2598亿元。

第二个波峰即现在，也是富国基金的新高度，非货币规模为2728亿元。

2015年，富国基金发行了一只132亿元的巨无霸基金，名为富国改革动力。不过，当年波峰的真正推手并不是主动权益类产品，而是分级基金。

富国基金2015年中的非货币规模中，其中六成规模来自于指数股票型基金。彼时，富国基金旗下拥有10只分级基金，覆盖国企改革、军工，工业，创业板、证券、移动互联网，新能源汽车、煤炭、银行甚至体育等领域。其中不乏规模超百亿的产品，更大的一只规模高达560亿元。

可以说，在指数基金尤其是分级基金领域，富国基金当时可谓风光无两，全面碾压同业。在分级基金被限制后，富国基金的整体规模也出现了断崖式下跌。

但富国基金并没有一蹶不振。从2019年开始，富国基金的规模曲线再度回升。

在最新的非货币规模数据中，偏股主动型基金占三成，债券基金占到四成。至于曾经的支柱产品指数股票型基金，目前不到三成。

也就是说，之一个波峰来自分级基金的贡献，第二个波峰来自债券基金的贡献。

而富国基金的偏股主动型产品，在经历了震荡下跌后也呈现出“绝地反击”之势，目前规模为896亿元，也是该公司的新高记录。从2019年年初算起，偏股主动型基金的规模翻了一番。

与“新高”相呼应的是阶段性业绩。根据wind拟合业绩表现统计显示，富国基金2019年以及今年以来的业绩在八家公司中是更好的。（截止至6月22日数据）

明星陨落

在大多数巨无霸出品方非货币规模创下新高的，唯有中邮基金走了一段长长的下坡路。

中邮基金曾有“三剑客”闻名江湖。任泽松凭借2013、2014、2015连续三年的好业绩名声大噪，成为基民心目中的“白马”基金经理。，16年开始剧情反转多只重仓股爆雷，任泽松离开公募，邓立新遭调查。“三剑客”解体，原总经理突然辞世……中邮基金进入多事之秋。

2018年3月，新管理层对原有的投研体系进行大刀阔斧地改革，提出了以绝对收益理念为核心的投研体系改革方案。从上图可以看到，2018年底开始，中邮基金的规模企稳并重新进入爬升期。

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