业绩预告为什么在12月份就披露了（业绩披露临近尾声市场将迎来变
上市公司年报业绩预告时间规定 年度预告披露期将至，市场有望重回业绩主线
年度预告披露期将至，市场有望重回业绩主线
摘要
u 截止至今，业绩预喜企业中，医药生物、电子、化工、机械设备行业企业较多。
u 考虑到明年政策提振投资、消费的意愿较为急迫，提价逻辑传导顺畅、当前房地产逐步回暖“政策底”已现，我们认为明年消费与金融板块存在边际改善的机遇。
u 随着价格向终端传导推升CPI价格，诸如休闲食品、白酒、调味品、化妆品等C端的大众消费品存在更多提价空间。
u 大宗商品以及诸多化学原料今年以来的价格暴涨在明年看来大概率不可持续。这些原料商品价格下降将带来中游制造业盈利能力的改善。
u 目前市场普遍预测明年经济增长将出现一定缓和，业绩确定性较高的板块由于其防御属性突出将会享受一定的溢价补偿。建议关注目前订单饱满、后续增长有力的军工以及电力板块。
详细内容
谈及到近期市场的风格演变，不少投资人都深感无奈。热点题材层出不穷，白马标的频频大跌，资金年底阶段性获利导致市场交投意愿淡寡，成交量重回万亿以下，过去的投资策略在该行情演绎中不免失效，如何把握后续的“跨年行情”成为投资者当务之急的需求。我们认为随着近期妖股“领头羊”三羊马停牌核查，小票炒作情绪受到压制，越来越多的“妖股”开始调整。而“妖股”行情的终结叠加年报预告披露期的临近，年报业绩超预期的板块有望成为下一轮资金炒作主线，当前我们正处于及其珍惜的布局窗口期，2022年“跨年行情”有望展开，投资者可积极参与。
回顾历年来A股岁末年初的表现，如无特殊事件冲击，在资金、政策以及业绩等因素的影响下，市场均会开启一段“跨年行情”，过去十年沪深 300 指数在年末上涨概率较大，为 60%，平均涨幅为 3.8%。尤其是业绩超预期的部分，会具有更大爆发力，熟知的年报行情就是如此。
春节前后指数的涨跌情况
资料来源:渤海证券
从业绩方面来看，我们回顾2015年以来，跨年行情中各行业的表现发现业绩的绝对水平并不必然带来行情的相应表现。究其原因，与市场预期有关，某些板块由于行业景气度较高，市场集体看多之下早已给予相应高估值，后续即使年报业绩大涨，但只要业绩不及预期，也不免会迎来滑铁卢。所以，我们在挖掘年底板块标的时候，不仅要关注年末板块的业绩绝对值，更要结合过去市场预期寻找存在超预期环节，享受预期外的溢出收益。因而，在跨年行情中，投资者可结合当前政策方面和原市场预期，关注相比于三季度业绩四季度存在边际改善并有望延续的板块。
一、从当期业绩披露标的挖掘规律
截止至今，沪深两市共 50 家披露了年度业绩预告，业绩预喜率达 82%，共 41 家企业。在这 41 家业绩预喜企业中，医药生物、电子、化工、机械设备行业企业较多。其中我们认为医药生物板块在深调后逐入估值合理区间，叠加近期卫生亊件影响，医药生物板块有望迎来资金关注。
预喜企业行业分布情况
资料来源:粤开证券
二、参考历史涨跌觅踪迹
从过去十年中 12 月上涨概率较高的板块有金融、家用电器、食品饮料、医药生物、休闲服务、有色金属，上涨概率均超过 60%，其中食品饮料和家用电器过去十年12 月仹平均涨幅为 3.81%和 3.36%，主要由于年底为传统消费旺季，直接利好大消费板块。从近期数据来看，消费品制造业需求出现一定回暖，利润由降转增。，每逢年末都有资金会预期来年的“天量”社融带来带动业绩增长，所以金融行业跨年一般都存在“躁动机会”。考虑到明年政策提振投资、消费的意愿较为急迫，提价逻辑传导顺畅、当前房地产逐步回暖“政策底”已现，我们认为明年消费与金融板块存在边际改善的机遇。
每年“跨年躁动”消费板上有名
资料来源光大证券
三、PPI-CPI迎来传导，盈利触底反弹迎来改善的行业
密切跟踪市场的投资者应该清楚，2021年初至今，由于后疫情带来的供需错配导致今年PPI创20年以来新高，成本端高涨导致诸多行业呈现增收不增利的窘境。但随着外围逐步释放供给端迎来回暖，叠加政策端的管控落地，随着价格向终端传导推升CPI价格，诸如休闲食品、白酒、调味品、化妆品等C端的大众消费品存在更多提价空间。政策引导下出现行业格局好转、单票价格环比回升的快递行业也存在业绩修复的预期，值得投资者重点关注。
PPI与CPI存在极致收敛的预期
资料来源中泰证券
四、成本端压制减弱，盈利能力存在提升空间的行业
随着疫情的出清以及海外货币政策逐渐回归正常化，海外复工复产逐步推进，供需缺口趋于收敛，大宗商品以及诸多化学原料今年以来的价格暴涨在明年看来大概率不可持续。这些原料商品价格下降将带来中游制造业盈利能力的改善。今年年末我我们已经观察到光伏硅料及硅片的降价，以及风机招标价格的下降，对于中下游的光伏组件厂商以及电力运营商而言，以及部分成本传导能力较好的锂电产业链环节，业绩存在超预期的可能。
部分大宗商品价格开始出现高位回落
资料来源Wind
五、当前订单饱满，明年业绩确定性较高的板块
目前市场普遍预测明年经济增长将出现一定缓和，业绩确定性较高的板块由于其防御属性突出将会享受一定的溢价补偿。建议关注目前订单饱满、后续增长有力的军工以及电力板块。
特别提一下，军工板块由于它特殊的属性，信息高度不透明一直不受众多投资人待见，从2020年开始，军工板块的逻辑发生了本质变化，逐渐由事件驱动为主的博弈性板块，正在转向业绩驱动的投资性板块。从军工今年业绩表现来看，前期业绩逐步兑现释放高景气信号，近期板块市场关注度逐步回落导致板块回调，以具备较好的配置价值。
军工板块具有跨周期属性
资料来源华西证券
电力板块将迎来新基建建设的大年。在中央经济工作会议释放“适度超前开展基础设施投资”信号下，此轮“新基建”的主要方向将落在新能源电力建设上，即蓄能储能、特高压、智能电网等领域有望迎来快速发展机遇。绿电板块充分受益于“双碳”政策落地与明年专项债项目释放有望迎来快速发展机遇。
综上，我们梳理了业绩有望超预期的相关标的供各位投资者参考
板块
标的
金融地产
广发证券（000776）、兴业证券（601377）、保利发展（600048）、招商积余（001914）
消费
恰恰食品（002557）、绝味食品（603517）、三全食品（002216）
电力运营商
华能国际（600011）、文山电力（600995）、中国电建（601669）
锂电
天齐锂业（002466）、亿纬锂能（300014）
汽车电子
景旺电子（603228）、沪电股份（002463）、均胜电子（600699）
军工
航发动力（600893）、西部超导（688122）、航天电器（002025）
储能及电网
国轩高科（002074）、杭锅股份（002534）、时代电气（688187）、许继电气（000400）
消费电子
歌尔股份（002241）、立讯精密（002475）
越声理财投研部
2021.12.29
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业绩披露临近尾声市场将迎来变盘 市场将逐渐步入年报预告的密集期