晨会分享宏观思考（2022年10月10号晨会纪要观点）
富士s2950 2022年10月10号晨会纪要观点
股指国债
美元/在岸人民币
周五晚间在岸人民币兑美元收报7.1135，较前一交易日升值61个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0998，调升104个基点。随着美联储官员强调，加息进程尚处于“初级阶段”，以及最新公布的美国9月非农就业数据显示劳动力市场依然强劲，巩固了美联储延续激进加息的步调，在下次FOMC会议上，大概率将继续加息75个基点。受此影响，美指大幅反弹，进而加大人民币贬值压力；并且从离岸与在岸人民币价差看，人民币贬值压力也有所增加。随后美联储重申，抗通胀是政策制定者的首要任务，尽管经济增长将受到影响，但坚决要将通胀率降至2%，这也导致美联储加息节奏明显快于其他主要经济体，美债收益率持续走高，中美利差倒挂程度增强，美元将在中、长期保持上行态势。美元指数在高位压力作用依旧较强，人民币持续承压，或呈震荡走弱趋势。近期需关注国内疫情防控形势及外汇政策层面的变动。
股指期货
十一期间，全球权益市场上半周基本呈现反弹趋势，随着美国9月非农就业、通胀数据的公布，下半周联储加息预期再度升温，风险偏好出现回落，周涨幅趋向于收窄。消息面上，央行下调首套个人住房公积金贷款利率 0.15个百分点，这是继阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限后对楼市又一重磅利好。，国家监管支持银行进一步加大制造业中长期贷款投放力度 ，21 家全国性银行 8-12 月预计新增 1至1.5 万亿，国家对制造业的信贷支撑有望引领制造业中长期发展，加码制造业对固投增速贡献。结合海内外来看，在全球权益市场周线小幅上涨的情况下，预计节后A股市场亦有望迎来短线的反弹，从美国新出炉的宏观指标来看，经济增长动能回落货币紧缩预期增强，外围市场风险偏好回落趋势尚在，海内外不确定性因素或将拓宽A股波动区间。建议投资者偏观望为主，制造业利好预期以及行情回暖背景下，可选择轻仓介入多IC或IM合约。
国债期货
目前国债期货主力合约收益率在2.73%附近，DR001在1.12%附近。国内受疫情影响，假期出游热度下降，消费复苏较慢。9月PMI数据略好于预期的基本面利好因素对债市提振有限，叠加政策密集出台助力地产回暖，宽信用预期有所强化，债市整体情绪较为谨慎。海外方面，美国非农数据表现良好强化加息预期，降息周期到来仍需时日，后续需关注美国公布的CPI数据。
资金面上，节后一周有9680亿元逆回购到期，10月有5000亿元新增专项债发行，资金面或有一定上行压力。目前来看，资金流动性仍将维持充裕，但在海外经济体加快紧缩政策的背景下，货币政策宽松力度受到一定限制。操作上，预计短期国债期货仍将延续震荡走势，建议投资者宜以轻仓为主，保持观望。
美元指数
截至周一美元指数涨0.44%，报112.7562，美元兑日元涨0.15%，报145.3550，欧元兑美元跌0.54%，报0.9735，英镑兑美元跌0.61%，报1.1092。上周五美国公布的非农就业数据新增人数高于市场预期，且失业率下降至历史低位。火热的劳动力市场也进一步抬升了总体薪资水平，而高涨的薪资所带来的内需粘性或进一步阻扰核心通胀数据的回落。在这种情况下美联储或需大幅加息75基点来抑制需求水平，市场对整体加息预期提升。美元指数在加息预期提升的情况下由跌转账，全球油价由于OPEC的减产飙升，欧洲多国经济在原本能源危机的背景下压力提升，欧元及英镑或将承压下行，总体利多美元指数上涨。
农产品
花生
价格方面，花生现货在国庆期间偏强运行。供应方面，随着新花生上市，市场的花生减产预期更加清晰，对花生价格有较强支撑，根据中国粮油商务网，2022年我国花生种植面积同比下降21%至5301.04万亩，单产水平同比略升，总体花生果产量同比下降3-5%至1630-1650万吨。国庆期间，花生产区多降雨，对上货量产生影响，将推迟新花生上市进度。需求方面，油厂前期收购积极，随着新花生大量上市临近，观望情绪明显升温，目前油厂收购意愿一般，不过在新花生上市量增多之后，需求也会跟着增多。
总体来看，由于新花生上市进度受到降雨影响而推迟，花生供应压力暂时不会显现，供需格局依旧偏紧，预计花生2301合约高开，并于高位震荡运行，前期多单可继续持有。
生猪
国庆期间，规模场出栏节奏放缓，散户看涨情绪较浓；节日效应叠加天气凉爽，需求增加。总体而言节日期间供需偏紧，大猪需求好，带动标猪价格上涨，整体价格呈上涨态势。节日结束后，规模场出栏恢复，且节后消费需求会出现惯性下降，供需格局偏紧的情况将得到缓解。政策方面，近期国家将投放今年第五批中央猪肉储备，持续推进生猪保供稳价工作，或许对市场情绪有一定打压。总体来看，国庆期间生猪现货价格涨幅较大，节后现货价格或将随着供需偏紧情况缓解而出现回调。前期生猪期现价格走势出现明显背离，主要是因为二次育肥积极入场使得市场对于后期生猪集中出栏的忧虑加大，2301合约承压下降，目前养殖端对于节后猪价回调的预期较强，将放慢二次育肥脚步，对于01合约价格有提振作用，加上目前基差较大，期货价格有修复趋势，预计生猪2301合约高开，建议以偏强运行思路对待。
白糖
国际市场:春节长假期间，截止10月7日，美国ICE原糖3月合约强势上涨，涨幅超5.0%，由于OPEC配额减少200万桶/日，推动油价大幅拉升，叠加巴西9月上半月甘蔗压榨数据不及预期。，印度22/23榨季食糖出口或下调至800万吨，国际食糖供应压力减弱，在一定程度上支撑国际原糖价格。
国内市场:截至9月底广西累计销糖528.67万吨，同比减少23.71万吨，产销率86.39%，同比减少1.46%，工业库存83.27万吨，同比增加6.86万吨，其中9月份单月销糖51.43万吨，同比减少2.62万吨。9月广西食糖销量相对持稳，但工业库存仍高于去年同期水平，旧作库存仍继续施压糖市。节日期间受油价大涨提振，国际原糖价格强势上涨，预计节后郑糖期价跟随外盘反弹为主，但上行空间有限。操作上，建议郑糖2301合约短期5460元/吨附近做多，目标参考5560元/吨，止损参考5410元/吨。
棉花
国际市场国庆长假期间，截止10月7日，美国ICE棉花12月合约弱势运行，并触及81.55美分/磅低点，跌幅约1.2%，受经济衰退担忧，且交易商仍在等待下周美国农业部月度供需报告。最新公布的美国农业部出口销售报告显示，与过去几周相比，美棉出口量略有改善。9.23-9.29日一周美国2022/23年度陆地棉净签约27488吨（含签约32795吨，取消前期签约5307吨），较前一周骤增301%；装运陆地棉47537吨，较前一周增加12%。
国内市场节日期间，新疆部分产区出现了雨雪天气，不利于棉农采摘；新棉收购市场依旧相对冷清，轧花厂谨慎收购心态延续。加之受疫情影响，产地部分轧花厂收购受到限制，收购进度相对延迟，新季机采棉收购价格维持在5.1-5.5元/公斤左右，与节前变化不大。截止到2022年10月7日，新疆地区皮棉累计加工总量7.31万吨，同比减幅59.16%。旧作棉花库存仍维持高位，加之下游纱线需求仍显不佳，今年“银十”旺季预计落空。节后，多数纱厂仍以刚需采购为主，纺企产成品库存累库持续。总体上，基本面依旧偏空，加之新棉收购情况仍不乐观，后市郑棉期价仍难摆脱弱势。操作上，建议郑棉主力2301合约逢高抛空思路对待。
苹果
受冷空气影响，预计未来三天陕西省有一次大风、降温天气过程。目前产区苹果正处于下树阶段，此次大风降温可能对苹果产区尤其是偏北产区产生较大影响。新季苹果收购情况，目前陕西洛川等地晚熟富士陆续收购，但多数地区客商订购积极性不高，部分果农选择自行入库。山东产区晚熟富士上量有限，加之节日期间连续阴雨天气影响，部分晚熟富士上色情况不佳，条纹货源相对较少，80#以上片红一二级价格在3.5元/斤左右，80#以上条纹价格在3.0-4.0元/斤，市场仍以质论价为主。其他产区受疫情影响，产区客商数量不多，加之压价现象明显，部分果农基本自行入库为主。总体上，新季晚熟富士陆续下树，但客商收购积极性不高，果农自行入库居多，加之终端消费持续低迷，预计节后苹果期价弱势运行为主。操作上，建议苹果2301合约短期偏空思路对待。
红枣
据气象局预报，未来3天，新疆部分产区出现雨雪、降温、大风等天气，关注新枣生长情况。目前疆内疫情仍较为严峻，进疆仍受限，物流运输受阻，进一步限制库内红枣出货速度。销区市场，沧州市场受疫情影响，仍处于关闭状态；河北崔尔庄市场红枣 量仍较少，客商仍按需采购为主；广东如意坊市场主要消耗前期囤货货源，出货积极性有所提升。操作上，建议郑枣短期暂且观望为主。
玉米
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货节日期间（9月30日1500-10月7日收盘）收涨1.49%，美国农业部将于10月12日发布10月份供需报告，分析师预计2022年美国玉米产量将略微下调到138.85亿蒲式耳，平均单产为每英亩171.8蒲式耳。，密西西比河水位处于历史偏低水平，这继续受到市场的密切关注。100多艘驳船滞留已经造成了巨大的物流问题，路易斯安那州北部和孟菲斯附近有多艘船只搁浅。支撑国际玉米市场价格。国内方面，随着国内新季玉米上市，按照往年市场运行情况，政策面相关投放和拍卖活动在9月底或10月初陆续停止，继而转向收储、轮换等活动来保证农户售粮。根据市场消息，29日是本年度一次稻谷拍卖。且2022/23年玉米产量下降的担忧情绪依旧存在，贸易商惜售挺价心理依旧较为浓厚，继续支撑玉米市场价格。但由于替代原料供应总量依旧偏高适度缓解玉米供应不足压力。且深加工市场需求依然疲软，新粮集中上市后存在较大供应压力，限制玉米继续上涨的动力和空间。关注60日均线支撑情况。
淀粉
国庆期间，工厂有序执行前期订单暂未出现累库情况。截至10月5日玉米淀粉企业淀粉库存总量79.5万吨，较上周下降1.9万吨，降幅2.33%，月降幅11.37%；年同比增幅24.86%。库存压力降低。，玉米现货价格坚挺，成本支撑力度较强，提振淀粉市场。不过，下游补货量不大，且随着国庆补库结束以及淀粉产量的提升，库存能否持续下降值得关注。整体来看，淀粉需求未明显恢复，淀粉供大于求的局面未变。盘面来看，因需求不佳，淀粉走势弱于玉米，暂且观望。
鸡蛋
由于贸易环节节前备货谨慎，库存不多，节日中后期有所补货，使得国庆节日期间鸡蛋现货价格整体表现稳中偏强。假期结束，因人员流动较大，全国多地疫情有所抬头，终端囤货或有增强，短期蛋价有望继续维持高位。，蛋鸡养殖成本持续走高，成本支撑力度增强。期价底部支撑较为明显。不过，在产蛋鸡产蛋率在恢复的过程中，且目前蛋价相对较高，老鸡延淘情绪依然较强，鸡蛋供应略有增加，，随着短暂补货后需求减少，现货价格有季节性回落倾向，或限制期价反弹高度。盘面来看，节前资金避险情绪较为明显，期价大幅回落，后期关注现货价格变动。
菜粕
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货节日期间（9月30日1500-10月7日收盘）收跌3.6%。美国农业部(USDA)周五公布，美国9月1日当季大豆库存为2.73756亿蒲式耳，较去年同期的2.56979亿蒲式耳增加7%，高于市场预期的2.42亿蒲式耳。USDA将美国2021年大豆产量预估上修3000万蒲式耳，至44.65亿蒲式耳，分析师此前预估为44.37亿蒲式耳。报告整体利空美豆，叠加出口销售数据不温不火以及季节性收获压力下，美豆节日期间走弱，拖累国内粕类市场。不过，由于密西西比河沿岸水位下降至“接近历史低位”，公司宣布发生不可抗力。密西西比河对大豆和玉米等谷物运输至关重要，尤其是在秋收季节，该通道占美国粮食运往全球市场的一半以上，或将影响美豆后期到港量。国内豆粕市场供应偏紧局面难以缓解，市场青睐其他杂粕，水产旺季虽然基本结束，在替代效应之下，菜粕仍有需求。，10月份菜籽到港有限，菜粕库存难以快速重建，基本面将支撑菜粕市场。坚挺的现货以及不断扩大的基差为粕类期货市场提供重要支撑，国内走势有望强于外盘。
菜油
洲际交易所（ICE）油菜籽期货节日期间（9月30日收盘-10月7日收盘）上涨1.95%，且节日期间马棕及美豆油均大幅上涨，油脂市场整体表现较为亮眼。节后开盘油脂市场高开概率较大。主要是OPEC 决定进行2020年以来更大减产，原油大幅飙升，提振油脂市场。不过，SP Global Commodity Insights发布的一项调查结果显示，马来西亚9月棕榈油库存或增至221.3万吨，创下2019年12月以来更高水平。平均预期，9月末棕榈油库存将环比增加5.7%，因产量增速超过出口增速。且印尼经济统筹部长表示，印尼可能将棕榈油出口专项税的豁免期延长至今年年底。，美联储11月将加息75个基点的预期有所增加，宏观经济忧虑仍存。国内市场方面，短期菜油现货偏紧态势难以改善，基差处于历史高位，继续支撑菜油价格。中期来看，国内菜油供应增量转折点或出现于11月中下旬，静待国内加籽买船大量到港。节后开盘菜油会出现补涨走势，不过压力仍存，谨慎追涨。
豆一
从基本面来看，东北主产区天气利好，不过南方各地因天气影响大豆水分偏大，预计集中上市时间推迟至国庆后。，国产大豆增产预期较强，农业农村部在最新9月报告中预计2022年中国大豆产量将同比增加18.8%，供应压力犹存。目前市场仍在密切关注新粮的上市以及国产大豆拍卖的情况，中储粮油脂公司9月整体大豆拍卖成交率一般。中储粮拍卖大豆增加市场供应的，也陆续展开新豆收购。节日期间，美豆有所走弱，可能对国内盘面有所拖累，加上新豆上市有所增加，节后豆一期价或呈现震荡走势，建议暂时观望为主。
豆二
国庆期间美豆下跌3.6%。在全球经济衰退忧虑下，USDA公布的美豆季度库存大幅超过预期，报告偏空，加之天气状况利于美豆收割工作持续推进，市场供应压力有所增加。与此，周度出口数据表现符合预期，还可能面临低水位阻碍出口情况，需求存在不确定性，美豆价格承压下行。咨询机构Stonex在报告中预计巴西2022/23年度大豆产量料为1.538亿吨的历史高位，高于此前预估的1.536亿吨。，由于中国今年大豆需求疲软，巴西大豆出现囤货现象，SafrasMercado公布数据显示巴西2022/23年度新豆大豆销售不及去年，旧作大豆销售也不及预期，南美大豆丰产及库存增加预期将对市场信心有所影响。从国内来看，据海关总署统计数据显示， 9-10月是进口淡季，预期到港量减少，将导致大豆供应偏紧，对价格形成一定支撑。盘面来看，在外盘走弱以及国内供需偏紧的多空博弈下，预计豆二走势呈现震荡略偏强。
豆粕
国庆期间美豆下跌3.6%，美豆粕下跌1.79%。在全球经济衰退忧虑下，USDA公布的美豆季度库存大幅超过预期，报告偏空，加之天气状况利于美豆收割工作持续推进，市场供应压力有所增加。与此，周度出口数据表现符合预期，还可能面临低水位阻碍出口情况，需求存在不确定性，美豆价格承压下行。咨询机构Stonex在报告中预计巴西2022/23年度大豆产量料为1.538亿吨的历史高位，高于此前预估的1.536亿吨。，由于中国今年大豆需求疲软，巴西大豆出现囤货现象，SafrasMercado公布数据显示巴西新豆及旧作大豆销售均有所回落，南美大豆丰产及库存增加预期将对市场信心有所影响。从豆粕基本面来看，9月26日，国内主要油厂豆粕库41万吨，比上周同期减少5万吨，比过去三年同期均值减少44万吨。由于大豆到港量10月仍将持续下滑，大豆压榨量料有回落，预计豆粕库存将延续下降趋势，为价格高位运行提供支撑。盘面而言，长假期间美豆承压，国内现货价格表现坚挺和库存持续偏紧支撑豆粕期价强势运行，预计开盘后高开，短期内仍以偏强走势为主，建议以逢低短多交易为主。
豆油
国庆期间美豆下跌3.6%，美豆油上涨3.91%。在全球经济衰退忧虑下，USDA公布的美豆季度库存大幅超过预期，报告偏空，加之天气状况利于美豆收割工作持续推进，市场供应压力有所增加。与此，周度出口数据表现符合预期，还可能面临低水位阻碍出口情况，需求存在不确定性，美豆价格承压下行。，由于中国今年大豆需求疲软，巴西大豆出现囤货现象，SafrasMercado公布数据显示巴西新豆及旧作大豆销售均有所回落，南美大豆丰产及库存增加预期将对市场信心有所影响。不过国庆期间原油价格受OPEC+减产消息影响而连续攀高，提振以油脂为原料的生物柴油价格，从而带动油脂市场。从国内基本面来看，监测显示，9月26日，全国主要油厂豆油库存76万吨，与上周同期基本持平，月环比减少1万吨，比上年同期减少9万吨，比近三年同期均值减少42万吨。受大豆到港量减少的影响，近期国内油厂开机率下滑，大豆压榨量下降，不过棕榈油进口量的回升，增加了油脂供应，加上国庆过后需求也将短暂放缓，油脂整体库存有望小幅回升。盘面来看，原油强势上涨将带动豆油价格，预计节后开盘高走，短期内呈现反弹走势，不过由于基本面整体偏空，中长期趋势难言反转，建议谨慎观望。
棕榈油
国庆期间马盘棕榈油上涨11.98%。从基本面来看，在生产旺季尾声阶段，主产国累库压力仍难以消解。不过近期由于天气潮湿不利于产量继续增长，加之原油价格大幅上涨，马来西亚棕榈油盘面追随走强。国内方面，9月28日，沿海地区食用棕榈油库存37万吨（加上工棕47万吨），比上周同期增加10万吨，月环比增加14万吨，同比增加6万吨。预期后市到港量增加，四季度是油脂消费旺季，叠加当前豆粽价差高企，棕榈油需求增加，但受疫情和经济环境影响，需求整体表现恐不及正常年度，库存仍有上升预期。盘面上看，国庆期间马棕以及原油强势反弹，或带动节后国内棕榈油期价高开上涨，短期呈现修复性反弹走势，操作上建议短期尝试轻仓做多，做好止损。
化工品
LLDPE
长假期间，国际货币基金组织将下调2023年全球GDP增速预期，全球经济下滑 的压力仍大。央行下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点；明年底前 居民换购住房可享个税退税优惠；并鼓励银行进一步加大制造业中长期贷款投 放力度，21家全国性银行8-12月预计新增1万亿-1.5万亿。显示国内稳增长仍 在延续。基本上，受OPEC+决定大幅减产及俄乌冲突升级等因素带来的影响， 国际油价连续五天上涨。NYMEX原油期货主力合约较节前上涨11.92美元/桶， 涨幅14.69%；布伦特原油较节前涨12.10美元，涨幅14.01%。由于长假期间原 油持续上涨且涨幅较大，预计对节后化工品（尤其是原油系）的影响极大。节后首日，华北线性报8500元，较节前上调200元，预计明日线性期货也将大幅 高开。但我们注意到，截至10月7日亚洲乙烯CFR东北亚均价830美元/吨跌10美 元/吨；CFR东南亚均价880美元/吨稳。亚洲线性CFR中国均价951美元/吨，与 节前持平，显示价格传导并不顺畅。从生产企业库存来看，截至10月8日隆众 资讯报道两桶油石化库存为81万吨，较节前涨24.5万吨。10月9日报77万吨 ，较前一日减少4万吨，降幅略低于预期，显示下游企业节后补库的力度不及 预期。或将在一定程度上限制线性的上涨空间。预计节后，LLDPE将走出高开震荡，重心下移的格局。
PP
长假期间，国际货币基金组织将下调2023年全球GDP增速预期，全球经济下滑 的压力仍大。央行下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点；明年底前 居民换购住房可享个税退税优惠；并鼓励银行进一步加大制造业中长期贷款投 放力度，21家全国性银行8-12月预计新增1万亿-1.5万亿。显示国内稳增长仍 在延续。基本上，受OPEC+决定大幅减产及俄乌冲突升级等因素带来的影响， 国际油价连续五天上涨。NYMEX原油期货主力合约较节前上涨11.92美元/桶， 涨幅14.69%；布伦特原油较节前涨12.10美元，涨幅14.01%。由于长假期间原 油持续上涨且涨幅较大，预计对节后化工品（尤其是原油系）的影响极大。节 后首日，华东PP报8480元，较节前上调230元，预计明日PP期货也将大幅高开 。但我们注意到，截至10月7日，CFR 东北亚丙烯报860美元，+0美元，CFR 中 国聚丙烯报960美元，+0美元，与节前持平，显示价格传导并不顺畅。从生产 企业库存来看，截至10月8日隆众资讯报道两桶油石化库存为81万吨，较节 前涨24.5万吨。10月9日报77万吨，较前一日减少4万吨，降幅略低于预期，显 示下游企业节后补库的力度不及预期。或将在一定程度上限制聚丙烯的上涨空 间。预计节后首日，PP将走出高开震荡，重心下移的格局。
PVC
长假期间，宏观方面，国际货币基金组织将下调2023年全球GDP增速预期，全 球经济下滑的压力仍大。央行下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点 ；明年底前居民换购住房可享个税退税优惠；并鼓励银行进一步加大制造业中 长期贷款投放力度，21家全国性银行8-12月预计新增1万亿-1.5万亿。显示国 内稳增长仍在延续。基本上，受OPEC+决定大幅减产及俄乌冲突升级等因素带 来的影响，国际油价连续五天上涨。NYMEX原油期货主力合约报93.02美元，较 节前上涨11.9美元/桶，涨幅14.67%；布伦特原油报98.45美元，较节前涨 12.10美元，涨幅14.01%。由于原油持续上涨且涨幅较大，预计对节后化工品 （尤其是原油系）的影响极大。但受需求不振的影响，海外PVC市场稳中走低 ，美国国内价格及出口价格小幅下调。亚洲PVC市场价格则基本维持平稳，受 国庆长假的影响，亚洲市场成交清淡。节日期间电石价格维持坚挺，节后首日 ，华北市场出厂价大都有所上升，幅度在50-100元之间，对期货价格或产生一 定的支撑。但考虑市场供应充足及需求不足，且长假期间生产企业累库明显， 预计节后PVC社会库存仍处高位，这将限制PVC的上涨空间，今日PVC有可能走出高开低走的格局
EB
长假期间，国际货币基金组织将下调2023年全球GDP增速预期，全球经济下滑 的压力仍大。央行下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点；明年底前 居民换购住房可享个税退税优惠；并鼓励银行进一步加大制造业中长期贷款投 放力度，21家全国性银行8-12月预计新增1万亿-1.5万亿。显示国内稳增长仍 在延续。基本面上，受OPEC+决定大幅减产及俄乌冲突升级等因素带来的影响，国际油价连续五天上涨。NYMEX原油期货主力合约较节前上涨11.92美元/桶，涨幅14.69%；布伦特原油较节前涨12.10美元，涨幅14.01%。由于长假期间原油持续上涨且涨幅较大，预计对节后化工品（尤其是原油系）的影响极大。截至10月7日，纯苯 CFR 中国报937美元，上涨20美元，涨幅2.18%；苯乙烯CFR中国报1035美元，与节前持平。显示价格传导并不十分顺畅。节后首日，华东苯乙烯现货报8950元，较节前上调80元，预计今日苯乙烯期货或将走出高开震荡的格局。
天然橡胶
“十一”长假期间，东京期货交易所及新加坡期货交易所天然橡胶期货均上涨。原料方面，泰国合艾市场原料价格小幅上涨，产区雨水较多，影响割胶工作的开展，原料产出受限。海南天然橡胶原料胶水折干价格先跌后涨，较节前下跌。9月底开始，海南产区降雨明显增加，原料产出较少，但10月5日开始，产区降雨减少，民营浓乳加工厂对胶水的抢购情绪增加，原料收购价格止跌上涨。云南天然橡胶自产原料价格稳中走跌，短时降雨较多，影响割胶工作，目前天气已经转好，但局部地区公共卫生事件形势突然严峻管控加码，成品运输受阻，工厂生产节奏被迫放缓。近期虽然进口货源有所增加，仓库一直未有放量迹象，轮胎行业放假企业数量及放假时间同比去年都有增加，部分山东东营、菏.泽等地企业存4-7天检修计划，将对轮胎开工形成明显拖拽。下游国内轮胎企业以及各层级 商对于十月份需求偏于悲观，更多的是选择控制排产及库存量，海外需求无明显起色。多地公共卫生事件持续扰动，物流运输等受限，需要持续关注。外盘市场上涨或推动节后国内开盘走高，但供增需弱将对天胶市场构成拖拽。
甲醇
“十一”长假期间，外盘原油价格大幅度上涨。假期国内甲醇现货市场基本停滞，原油价格上涨将带动化工品整体成本上涨。近期港口甲醇 量较少导致港口市场供应紧张，短期的供不应求推升了现货市场价格，甲醇港口市场价格偏强。昨日甲醇现货市场价格大幅上涨，江苏太仓甲醇现货市场价格3280元/吨，较节前上涨290元/吨，现货市场成交情况较好。预计节后期货市场价格大概率会跟随上涨。
尿素
节前市场对国庆长假尿素现货市场的乐观预期推动了节前尿素持续上涨，但假期现货表现不好。昨日国内尿素现货市场交投清淡，因假期北方连续降雨加需求走弱，尿素工厂库存有累库趋势，部分尿素工厂小幅下调报价10-20元/吨。不过，煤炭价格高位运行，成本支撑依旧坚挺。短期来看，需求偏弱供应宽松，由于假期外盘商品整体表现较强，若整体商品气氛偏强或带动尿素价格高开，但低走的可能性较大。
纯碱
长假期间，纯碱现货走势以稳为主，少数企业轻质碱价格小幅上调。开工方面，前期检修企业假日期间基本恢复正常运行，开工或小幅回升。节前下游有备货，假日期间需求一般，按订单执行为主，加上浮法玻璃需求不被看好，冷修继续增加，开工率回升导致供给增多，碱厂进入累库周期，预计节后库存或回升，节后期价或难以明显上行。
玻璃
国庆假期期间，国内浮法玻璃企业产销有所回落，中下游放假，企业库存累加，截至10月8日，浮法玻璃总库存为7114.4万重箱，环比上涨0.95%。其中华北地区产销整体过百，维持去库状态，其他地区小幅累库，但对比往年国庆节后的累库幅度，今年国庆节后库存仅保持微涨。在阶段性补库后，市场对节后玻璃厂产销并不看好。需求方面，9月底加工订单环比增加0.1天，从玻璃深加工订单天数来看，需求并没有明显的起色。虽然下游深加工订单好转有限，但政策上不断有利好提振，且实际产销并没有大幅回落，预计节后期价维持区间震荡。
原油
国庆长假期价国际原油期价连续上涨，布伦特原油12月期货合约结算价报97.92美元/桶，累计涨幅11.3%；美国WTI原油11月期货合约报92.64美元/桶，累计涨幅16.5%。美国9月非农就业数据好于预期，失业率降至逾两年半低位，美联储激进加息忧虑压制市场，美国股市反弹受阻回落，美元指数呈现回升。欧盟对俄罗斯实施石油制裁方案，G7将为俄罗斯油价设置上限，俄罗斯北溪天然气管道及克里米亚大桥遭遇袭击，乌克兰局势面临升级，OPEC+会议宣布从11月开始大幅减产200万桶/日，减产幅度远超预期，供应忧虑提振油市，短线原油期价呈现强势震荡。技术上，预计SC2211合约将大幅高开，趋于测试700关口压力，短线上海原油期价呈现强势震荡走势。操作上，建议短线交易为主，注意控制风险。
燃料油
OPEC+会议宣布从11月开始大幅减产200万桶/日，减产幅度远超预期，供应忧虑提振油市，长假期间国际原油期价连续上涨，布伦特原油累计涨幅超过11%；新加坡燃料油市场上涨，高硫燃料油累计涨幅约7%，低硫燃油累计涨幅约9%,低硫与高硫燃料油价差升至328.56美元/吨。LU2301合约与FU2301合约价差为1684元/吨，较上一交易日上升24元/吨；国际原油大幅上涨，低高硫期价价差走阔，燃料油期价呈现强势震荡。前20名持仓方面，FU2301合约多单减幅大于空单，净空单增加。技术上，FU2301合约预计跳空高开，上方测试2950区域压力，建议短线交易为主。LU2301合约预计大幅高开，趋于测试4800区域压力，短线呈现强势震荡走势。操作上，短线交易为主。
沥青
OPEC+会议宣布从11月开始大幅减产200万桶/日，减产幅度远超预期，供应忧虑提振油市，长假期间国际原油期价连续上涨，布伦特原油累计涨幅超过11%；国内主要沥青厂家开工上升，厂家及社会库存呈现减少；华东及山东炼厂开工稳定，下游赶工备货需求增加，低价资源相对偏紧，现货价格持稳为主。国际原油大幅上涨，沥青库存呈现减少，短线沥青期价呈现强势震荡。前20名持仓方面，BU2212合约多单减仓，净多单呈现回落。技术上，BU2212合约期价预计跳空高开，上方测试4200区域压力，短线呈现强势震荡走势。操作上，短线交易为主。
LPG
OPEC+会议宣布从11月开始大幅减产200万桶/日，减产幅度远超预期，供应忧虑提振油市，长假期间国际原油期价连续上涨，布伦特原油累计涨幅超过11%；华南液化气价格持稳，主营炼厂持稳，码头成交小幅上调，市场购销氛围尚可；外盘液化气上涨，下游节后补库预期，期货贴水扩大限制调整空间；华南国产气价格持平，LPG2211合约期货较华南现货贴水为475元/吨左右，较宁波国产气贴水为425元/吨左右。LPG2211合约多空减仓，净空单小幅回落。技术上，预计PG2211合约将有望高开，上方测试60日均线压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。
PTA
周五PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至651元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷较前一交易日下跌1.94%至75.28。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.22%至83.22%。短期国际原油价格大幅上涨，增强PTA成本支撑，预计短期期价偏强震荡。技术上，TA2301合约下方关注5200附近支撑，上方关注5850附近压力，建议区间交易。
乙二醇
周五乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日上涨0.34%至51.38%；截至10月8日，华东主港地区MEG港口库存总量85.21万吨，较上一统计周期涨4.72万吨，主要港口库存转为累库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.22%至83.22%。短期国际原油价格大幅上涨，提振乙二醇成本支撑，预计短期期价偏强震荡。技术上，EG2301合约上方关注 4550附近压力，下方关注4200附近支撑，建议区间交易。
短纤
周五短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费上涨至945/吨附近，加工利润上升。需求方面，短纤产销较前一交易日上涨13.71%至75.04%，产销气氛持续升温。短期国际原油价格大幅上涨，增强短纤成本支撑，预计短期期价偏强震荡。技术上，PF2211合约下方关注7050附近支撑，上方关注7650附近压力，建议区间交易。
纸浆
周五纸浆震荡收涨。供应方面，上周纸浆主流港口样本库存量为177.4 万吨，环比下降0.6%，主要港口转为去库；受俄乌冲突影响，海运发货不畅情况仍在继续。需求方面，周内原料浆价高位运行，生产成本难以下降，纸厂多以刚需为主，旺季需求弱于预期。技术上，SP2301合约上方关注7050附近压力，下方关注6600附近支撑，建议区间交易。
有色黑色
铜
国庆期间，LME铜冲高回落，跌幅1.27%。俄乌冲突局势呈现持续发酵的态势，军事冲突和能源危机的担忧加剧；美国的就业数据表现强劲，美联储鹰派态度坚定，打击市场风险情绪。基本面，上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，并且缺电缓解，利好炼厂生产恢复，但粗铜紧张加重可能导致产量不及预期。LME限制俄罗斯UMMC公司新的铜和锌交割，引发供应担忧，但未来流入国内数量预计增加。国庆期间库存有所增加，但仍处在较低水平。预计节后铜价宽幅震荡。操作上，建议区间操作思路。
镍
国庆期间，LME镍低开回升，涨幅0.02%。俄乌冲突局势呈现持续发酵的态势，军事冲突和能源危机的担忧加剧；美国的就业数据表现强劲，美联储鹰派态度坚定，打击市场风险情绪。基本面，基本面，上游镍矿进口环比开始下降，镍矿进口价格回落，原料供应逐渐改善。印尼镍产品出口逐渐释放，其中高冰镍、MHP出口有所加快。而下游不锈钢产量有所增加，且新能源市场强劲，对需求带来支撑；国庆期间LME延续去库状态，镍市供需呈现偏紧状态，预计节后镍价震荡上涨。操作上，建议逢低做多操作。
锡
国庆期间，LME锡承压下滑，跌幅6.73%。俄乌冲突局势呈现持续发酵的态势，军事冲突和能源危机的担忧加剧；美国的就业数据表现强劲，美联储鹰派态度坚定，打击市场风险情绪。基本面，上游缅甸锡矿供应扩大，并且锡矿进口价格出现回落，原料供应情况改善；不过云南地区限电再起，预计造成精锡小幅减产。但下游电子行业需求弱势，叠加中美芯片竞争，令需求前景悲观；而镀锡板出口需求维持较好表现。目前下游按需逢低采购，国内锡市库存去库放缓，且进口窗口打开，海外货源流入增多，预计节后锡价弱势调整。操作上，建议空头思路。
不锈钢
国庆期间，不锈钢现货暂停报价。俄乌冲突局势呈现持续发酵的态势，军事冲突和能源危机的担忧加剧；美国的就业数据表现强劲，美联储鹰派态度坚定，打击市场风险情绪。上游镍铁价格弱稳，精镍价格坚挺，成本端存在支撑；国内不锈钢厂生产利润改善，排产量有所增加，并且印尼资源回国量增多，市场 增加。下游随着前期需求释放，近期市场采购氛围有所下降，不锈钢库存结束四连降，缺货情况有所缓解，预计节后不锈钢价格震荡调整。操作上，轻仓区间操作。
铁矿石
国庆长假期间，新交所铁矿石主力合约先抑后扬，9月30日1500报价94.95美元/吨，10月8日515报价94美元/吨，跌幅为1%。国内铁矿石现货市场成交寥寥，其中青岛港澳大利亚61%麦克粉维持报价744元/湿吨，折算成干吨为809元。10月7日，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12961.85万吨，环比降113.79万吨；日均疏港量304.84万吨降26.88万吨。随着二十大即将召开，政策对采矿，选矿的限制，使市场可流通资源存减少预期，而节后钢厂高炉开工率或再度回升，铁矿石现货需求增加预期将支撑矿价偏强运行。操作上建议，I2301合约可考虑回调择机做多，止损参考700元/吨。
螺纹钢
国庆长假期间，各地贸易商普遍进入放假状态，假期仅少量商家正常报价，但欧佩克+同意从11月起每天减产200万桶石油，并将限产协议延长一年至2023年底，推动国际油价持续走高，并带动整体氛围转好。9月30日上海螺纹钢（HRB400E20MM）现货报价4040元/吨，10月9日现货报价4080元/吨，涨40元/吨。10月7日，螺纹钢周度产量301.17万吨，环比减少1.51万吨；厂内库存215.29万吨，环比增加18.17万吨，社会库存479.48万吨，环比增加24.1万吨。整体上，国内节前的下调首套公积金贷款利率以及对一年以内旧房换新房退税政策均旨在进一步放松房地产市场， 购房需求，而海外国际油价大涨均将对螺纹钢价格构成支撑。操作上建议，RB2301合约3700上方偏多交易。
热卷
国庆长假期间各地贸易商普遍歇业停工，部分地区下游消费也受到停工影响，市场交投相对清淡。但OPEC+同意从11月起大幅减产200万桶/日，推动国际油价持续走高，并带动整体氛围转好。9月30日上海4.75热轧板卷现货报价3920元/吨，10月9日现货报价3990元/吨，涨70元/吨。10月7日，热卷周度产量305.99万吨，环比增加6.22万吨；厂内库存84.11万吨，环比增加3.85万吨，社会库存250.06万吨，环比增加18.13万吨。整体上，宏观政策继续释放利好，供需弱平衡。若节后供应端有政策压制、或需求端利好兑现，价格仍具有向上弹性。操作上建议，热卷HC2301合约考虑于3800附近做多，止损参考3740。
沪铝
长假期间伦铝先扬后抑，自9月30日15:00起到10月7日收盘，LmeS-铝3涨幅为2.44%。欧洲电力价格高位，市场担忧持续减产的情绪不减、伦敦金属交易所讨论禁止接收俄罗斯金属继续提振外盘铝期价，俄罗斯铝锭在海外的供应占比接近12%、中国制造业数据强于预期，中国为全球更大金属消费国，需求预期提振。美国非农就业数据出炉，整体好于预期，提振美元，有色金属期价承压，伦铝回落。国内方面，节前铝下游备货较为积极，中小型企业较大型企业相比假期较长，节后累库概率较大，放假前两周旺季效应显现，订单好转，国内云南地区未有新的减产消息。库存上，海内外库存仍在低位，国庆长假备库，国内社库去库较为明显。建议AL2211合约轻仓短多思路为主，注意操作节奏与风险控制。
沪锌
自9月30日15:00起到10月7日收盘，LmeS-锌3跌幅为0.80%。消息上，欧洲电力价格高位，市场担忧持续减产的情绪不减、有媒体消息称，伦敦金属交易所将限制俄罗斯乌拉尔矿业冶金有限公司及其一家子公司的铜和锌的新增交付，外盘锌期价短期提振、中国制造业数据强于预期，中国为全球更大金属消费国，需求预期提振。美国非农就业数据出炉，整体好于预期，提振美元，有色金属期价承压，伦锌回落。国内方面，据 M调研，除镀锌外，压铸、氧化锌同比去年，国庆放假影响均有扩大，消费较差下，企业顺势放假增多。建议zn2211合约宽幅震荡为主，注意操作节奏与风险控制。
沪铅
长假期间伦铅强势上行，自9月30日15:00起到10月7日收盘，LmeS-铅3涨幅为7.95%。消息上，欧洲更大的锌冶炼企业之一的Nyrstar宣布在澳大利亚的Port Pirie铅冶炼厂将关闭55天，2018年澳大利亚该冶炼厂的铅产量为16万吨。，Nyrstar位于德国的Stolberg铅厂还没有重新开工。另因电力价格高企，嘉能可正在评估位于意大利的Portove e工厂铅业务的可持续性，次评估，嘉能可推迟了计划在未来几个月进行的维护操作。国内方面，铅蓄电池普遍缺货，旺季仍存。库存上，海内外低位运行，LME铅库存连续多日刷十五年新低，国内长假备货去库较为明显。建议pb2211合约轻仓短多思路为主，注意操作节奏与风险控制。
贵金属
自9月30日15:00起到10月7日收盘，CMX银E12涨幅为6.86%，CMX金E12涨幅为1.73%。消息上，美国经济数据释放出美国劳动力市场放缓的信号，令市场担忧美国经济衰退的情绪升温，美元指数回落，后美联储官员释放“鹰”派言论，美国9月非农数据表现再超预期，欧洲、亚洲9月制造业活动下滑再度提振美元反弹，美元止跌回升，贵金属调整走势，但贵金属对抗货币贬值的多头势头不变，加上地缘冲突矛盾升级，俄罗斯已有20余万人通过部分动员加入俄罗斯武装力量，俄联邦委员会全票批准四地区入俄条约及宪法法律草案，乌总统签署不与俄总统谈判的决定，七国集团和欧盟的制裁将于12月5日开始，贵金属避险情绪提振，建议贵金属轻仓短多思路为主，注意操作节奏与风险控制。
焦煤
国庆长假期间，炼焦煤市场以稳为主。临近重大会议，主产地安检趋严，加上疫情影响，煤炭生产和外运都有一定受限。下游方面，焦炭一轮提涨落地，利润有所修复，但整体仍处亏损，焦煤入炉成本较高，对原料控制采购节奏，节中订单基本维持前期价格。库存方面，部分矿区受疫情影响外运受限，有小幅累库，原煤库存增加，但优质资源依旧偏紧，加上钢厂对焦炭刚需仍在，焦企整体开工持稳，洗煤厂精煤库存较少。港口方面，受内蒙多地疫情蔓延影响，口岸国内方向外运不畅，进口炼焦煤市场波动运行。总体来看，虽然焦煤仍有供应减少预期，但焦企仍处亏损，市场目前观望情绪较浓，预计短期震荡整理。操作上，建议JM2301合约以区间震荡思路对待。
焦炭
国庆长假期间，焦企整体开工持稳，焦炭首轮提涨落地，焦企利润修复，缓解成本压力，吨焦利润较节前环比增加67元/吨，但整体仍处亏损，焦企有二轮提涨意愿，焦钢博弈持续。下游方面，铁水产量高位，钢厂维持开工，加上成材走势回暖，市场信心提振，国庆长假期间外盘大宗商品普遍上涨。但由于亏损，国庆期间不少电弧炉钢厂停产检修放假，钢材库存止降回升，目前钢厂控制采购节奏。港口方面，贸易情绪偏冷清。需关注节后终端房市需求兑现情况和焦煤成本的调整情况，短期内预计焦炭暂稳运行。操作上，建议J2301合约区间震荡思路对待。
锰硅
国庆长假期间，锰硅市场价格暂稳。原料方面，锰矿市场持观望态度，矿价整体震荡运行。现货方面，锰硅整体成交不多，价格保持在节前水平，厂家报价多在7150-7200区间，目前以交单为主，部分厂家有复产计划。国庆期间市场成交一般，询单较为冷清。下游方面，钢厂铁水维持高位，开工持稳，仍在复产进程，10月河钢招标计划暂未发布，厂家信心仍在，有挺价情绪。预计短期锰硅震荡偏强。操作上，建议 2301合约可偏多交易，注意风险控制。
硅铁
国庆长假期间，硅铁市场暂稳运行。原料方面，兰炭价格偏强，硅石持稳，硅铁成本上行。钢厂仍处复产逻辑，节前河钢发布硅铁招标，节中成材价格上调，加上金属镁价格强势，硅铁现货偏紧，厂家利润好转，信心略增，宁夏厂家陆续复产。但由于疫情影响，硅铁运输较紧，厂家等待主流钢厂定价指引，目前挺价意愿较强。预计短期硅铁仍会延续小幅涨势，考虑到目前钢厂盈利率仍在相对低位，硅铁上涨空间或有限，需关注终端行业消费情况能否对产业链整体利润有明显提振。操作上，建议SF2211合约可偏多交易，注意风险控制。
动力煤
国庆长假期间，动力煤市场暂稳运行。产地方面，多数煤矿保持正常生产，整体产销正常，产地积极兑现长协，市场煤价变动不大；部分产区受疫情影响，运力受阻。受长协支撑电厂补库需求较弱，非电企业以刚需采购为主，假期市场观望情绪较浓。考虑到采暖备货期将近，加上温度下降，冬储煤和居民耗煤需求对价格有一定支撑。在保供政策推进下，预计短期动力煤价格维持稳定运行。操作建议观望。
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